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  相关文档近期黑色系价格整体持续走高,主要是受宏观环境较为乐观及市场对终端需求边际走强预期的影响。11月10日,中共中央政治局常务委员会会议部署进一步优化疫情防控的20条措施,优化调整国内疫情政策,要求科学精准做好防控工作。与此同时,美国通胀率超预期下降,预计美联储加息进程将有所放缓,叠加国内房地产行业信贷支持政策做出积极调整,保障当前房地产市场健康稳定发展,避免因去杠杆提速引发系统性风险。

  在供应方面,供应端的支撑作用边际弱化。一方面,铁矿石现货价格快速下跌后成本支撑逻辑减弱。10月份之后,铁矿石价格快速下跌,最低降至79.5美元/吨,低于部分非主流矿及国产矿的生产成本,近期铁矿石价格快速回升,最高升至96美元/吨。另一方面,主流矿山供应整体呈现稳中有增态势。其中,淡水河谷、力拓、必和必拓矿山基于年度目标及矿山产能恢复水平,发运量将环比回升。国产矿、非主流矿边际变动较小。其中,非主流矿受俄乌冲突、印度加征关税等因素的影响,其供应在7月份之后一直呈现低迷状态;国产矿在“基石计划”的引导下,生产状况相对平稳,但近期受铁矿石价格快速下跌及安全生产因素的影响,国产矿产量有所下滑。

  在需求方面,需求边际走强,对基本面起到一定程度的支撑作用。近期全国钢厂盈利面降至7月下旬的低值附近后再度回升,原因是山西地区部分钢厂检修完成开始复产。随着近期成材价格的回升,预计后期复产钢厂数量将增多,市场价格机制作用下短期铁水日产量继续下降的空间有限。截至11月11日,全国247家钢厂日均铁水产量为226.81万吨,连续4周下降,累计下降13.34万吨;钢厂盈利面为19.05%,环比增加9.09个百分点;港口进口矿日均疏港量为295.02万吨,环比增加7.40万吨。

  库存方面,现阶段铁水产量处于相对底部区域。短期内,钢厂复产带动港口疏港量增加,铁矿石需求存在一定边际走强的预期,预计库存累积速度或有所放缓。截至11月11日,全国45个港口进口铁矿石库存为13258.77万吨,环比增加65.31万吨,港口进口铁矿石库存已连续3周回升。

  综合来看,铁矿石基本面未发生显著变化,铁矿石需求进入相对低位区域,但短期内需求进一步下降的空间有限;供应端整体相对平稳,普氏62%品位铁矿石价格指数快速回升至90美元/吨附近,供给端成本支撑逻辑减弱。在现阶段宏观预期的推动下,铁矿石价格正步入高风险区,但现实层面的压力仍然较大,钢厂利润空间不足,铁矿石终端需求难以显著改善甚至存在季节性下滑的可能,均将抑制铁矿石价格的进一步上涨。

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